原油價(jià)格波動(dòng)加大，對(duì)化工產(chǎn)業(yè)鏈整體影響不可忽視，而一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、精細(xì)化程度高的基礎(chǔ)化工企業(yè)卻能夠“迎難而上”。

3月31日晚，潤(rùn)豐股份（301035.SZ）披露了2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，“公司預(yù)計(jì)2022年第一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.5億元至4.5億元，與上年同期0.96億元相比，同比增加264%至368%?！?/span>

類似潤(rùn)豐股份這樣業(yè)績(jī)?cè)诮衲暌患径韧仍鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)化工企業(yè)不在少數(shù)，截至3月31日，A股市場(chǎng)有25家基礎(chǔ)化工企業(yè)披露了2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)?nèi)客仍鲩L(zhǎng)。

“基礎(chǔ)化工行業(yè)一般屬于中游制造業(yè)，產(chǎn)品多數(shù)都是全球定價(jià)的工業(yè)品?！眲?chuàng)金合信新材料新能源基金經(jīng)理龔超表示，“我們相對(duì)更看好研發(fā)能力和工程技術(shù)能力突出，有長(zhǎng)期資本支出規(guī)劃、具備內(nèi)生增長(zhǎng)潛力的公司?！?/span>

業(yè)績(jī)同比最高增長(zhǎng)14倍

在已披露2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的25家基礎(chǔ)化工企業(yè)中，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)最高的是雅化集團(tuán)（002497.SZ），其披露的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為9億元-12億元，同比增長(zhǎng)1053.67%～1438.22%。

究其原因，雅化集團(tuán)的解釋是“報(bào)告期內(nèi)，公司民爆業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)；鋰行業(yè)需求不斷攀升，鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，公司抓住機(jī)遇釋放產(chǎn)能、增加銷售，鋰鹽產(chǎn)品銷量逐步提升，鋰業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)?！?/span>

某券商電新行業(yè)分析師表示，雅化集團(tuán)的業(yè)績(jī)預(yù)增主要來(lái)自鋰鹽產(chǎn)品，“碳酸鋰、氫氧化鋰今年一季度的價(jià)格漲幅都超過(guò)了50%。雅化集團(tuán)目前的鋰鹽產(chǎn)能大概有4.3萬(wàn)噸，其中氫氧化鋰產(chǎn)能3.3萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)今年底，它的鋰鹽產(chǎn)能可以達(dá)到7.3萬(wàn)噸。從下游客戶訂單來(lái)看，雅化集團(tuán)現(xiàn)在不僅有貝特瑞、比亞迪這樣的國(guó)內(nèi)客戶，還有特斯拉，所以它的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是符合邏輯的。”

而在25家公司中，業(yè)績(jī)預(yù)增最低的陽(yáng)谷華泰（300121.SZ），其2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司歸母凈利潤(rùn)約為0.96億元-1.16億元，同比增長(zhǎng)8.32%-30.89%。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，陽(yáng)谷華泰的解釋是“加工體系助劑、部分高端高性能品種盈利水平穩(wěn)中有升，同時(shí)積極拓展客戶對(duì)綠色橡膠助劑品種的開(kāi)發(fā)認(rèn)證工作，取得良好進(jìn)展，凈利水平同比上升?！?/span>

不過(guò)，申萬(wàn)宏源基礎(chǔ)化工行業(yè)研究宋濤認(rèn)為，陽(yáng)谷華泰的今年一季度業(yè)績(jī)還是超預(yù)期的，“維持2022年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)4.5億元。2023年隨著不溶性硫磺、防焦劑產(chǎn)能擴(kuò)張貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?，上調(diào)2023年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約5.8億元（原預(yù)測(cè)5.2億元），新增2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約6.6億元。”

農(nóng)藥行業(yè)需求跟進(jìn)不佳

值得關(guān)注的是，從已披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的25家上市公司來(lái)說(shuō)，農(nóng)藥行業(yè)的業(yè)績(jī)普遍不錯(cuò)。

潤(rùn)豐股份2021年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.97億元，同比增長(zhǎng)34.39%；凈利潤(rùn)8.00億元，同比增長(zhǎng)82.74%。同時(shí)，其披露的一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，同比業(yè)績(jī)?cè)黾痈哌_(dá)264%至368%。

潤(rùn)豐股份主營(yíng)業(yè)務(wù)是“農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售”，產(chǎn)品主要是“除草劑、殺蟲(chóng)劑、殺菌劑、植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑和種子處理劑”共計(jì)五大品類。

“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的具體原因，看我們的公告就可以了?！睗?rùn)豐股份證券部一位人士如是說(shuō)。

公告顯示，其一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因主要有兩個(gè)，一是“報(bào)告期內(nèi)各主要市場(chǎng)主要產(chǎn)品銷量及銷售收入均增幅顯著”，二是“調(diào)整采購(gòu)及銷售策略達(dá)成較好的效果?！?/span>

不過(guò)，從農(nóng)藥市場(chǎng)情況來(lái)看，成交并不暢旺。

隆眾資訊的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，農(nóng)藥短線開(kāi)工情況良好，現(xiàn)貨庫(kù)存相對(duì)充裕，下游參與嚴(yán)謹(jǐn)。春耕用藥制劑加工一再延遲，農(nóng)藥成交寡淡、價(jià)格重心下移。

此外，從出口的角度看，中國(guó)農(nóng)藥2022年1-2月出口量表現(xiàn)平平。

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)農(nóng)藥除草劑、殺蟲(chóng)劑、殺菌劑出口總量29.02萬(wàn)噸，同比減少20.31%；2月出口量10.51萬(wàn)噸，較1月環(huán)比下降43.26%。在跨境海運(yùn)周期長(zhǎng)、費(fèi)用高、國(guó)內(nèi)檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)提高等政策及農(nóng)藥居高波動(dòng)行情影響下，國(guó)際需求采購(gòu)保守。

對(duì)于上述市場(chǎng)情況以及公司一季度業(yè)績(jī)，上述潤(rùn)豐股份證券部人士表示，“目前披露的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)數(shù)據(jù)，還是一個(gè)預(yù)估數(shù)據(jù)，具體的還要等一季報(bào)出來(lái)才清楚。

新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)賦能

事實(shí)上，不管是化肥、農(nóng)藥、滌綸，還是氯堿等細(xì)分領(lǐng)域，從已披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)主要?jiǎng)恿Υ蠖鄶?shù)是來(lái)源于新能源行業(yè)的下游需求。

除去上述的雅化集團(tuán)以外，受益于新能源行業(yè)賦能的上市公司還有多氟多、永太科技、安納達(dá)等。

例如，多氟多2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司盈利為7億元-7.3億元，同比增長(zhǎng)650.55%-682.72%，原因就是“新能源行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)持續(xù)向好，公司新材料業(yè)務(wù)板塊的核心產(chǎn)品六氟磷酸鋰市場(chǎng)需求旺盛，隨著新增產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)，盈利能力大幅提升?！?/span>

同樣，永太科技2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)估為3.72億元-4.23億元，同比增長(zhǎng)410%-480%，增長(zhǎng)原因也是“公司鋰電材料板塊業(yè)務(wù)同比增幅較大所致。受新能源行業(yè)的整體發(fā)展趨勢(shì)影響，鋰電材料產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，價(jià)格同比大幅上漲；同時(shí)公司鋰電材料產(chǎn)品種類同比增加了VC和FEC等產(chǎn)品，六氟磷酸鋰新建產(chǎn)能于上年末投產(chǎn)，本報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模較去年同期增長(zhǎng)較多，在產(chǎn)銷兩旺的情況下，公司鋰電材料產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入和盈利水平同比大幅增長(zhǎng)。”

安納達(dá)今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)增達(dá)到60%-110%，一個(gè)很重要的因素就是“鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)提升，下游客戶對(duì)鋰電池材料產(chǎn)品需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，子公司新建磷酸鐵裝置產(chǎn)能釋放，毛利率上升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)?！?/span>

即使是華魯恒升（600426.SH）這樣的傳統(tǒng)基礎(chǔ)化工企業(yè)，目前也在新能源新材料產(chǎn)業(yè)鏈加速布局。

“站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，化工行業(yè)需求側(cè)面臨海外加息和國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)等不確定因素。”龔超表示，上游原材料、能源價(jià)格持續(xù)上漲造成成本壓力，各個(gè)細(xì)分行業(yè)景氣度必然要分化，因此，“我們相對(duì)看好研發(fā)能力和工程技術(shù)能力突出，有長(zhǎng)期資本支出規(guī)劃、具備內(nèi)生增長(zhǎng)潛力的公司?！?/span>

中銀證券研報(bào)認(rèn)為，基礎(chǔ)化工產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，原料劇烈波動(dòng)，下游價(jià)格傳導(dǎo)有所滯后，且不同產(chǎn)品的供需情況決定不同的傳導(dǎo)程度，部分產(chǎn)品與子行業(yè)或面臨傳導(dǎo)不暢盈利受損的局面?！耙虼?，在子行業(yè)挑選上側(cè)重一體化及高景氣度投資主線一是原料大幅波動(dòng)，看好一體化行業(yè)龍頭公司。二是精細(xì)化程度高，新材料有望延續(xù)高景氣。三是全球農(nóng)化行業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)景氣。另外，‘穩(wěn)增長(zhǎng)’下基建有望持續(xù)發(fā)力，部分建筑結(jié)構(gòu)材料企業(yè)將受益?！?/span>

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